Comprendiendo Estrategias de Inversión

La Idea de Revalorización de Capital

Presagio

Aunque la mayoría de las personas a quienes conocemos en América Latina y el Caribe inicialmente utilizan nuestros servicios para crear programas a largo plazo para resolver sus necesidades de jubilación y para conseguir lo que sus hijos necesitarán para estudiar en universidades extranjeras, sin embargo, en algún momento observamos el capital que han acumulado y nos damos cuenta de que ellos han estado más preocupados en mantener su dinero en Rincones Seguros, lejos de las variaciones erráticas de las economías y políticas de sus países, en vez de crear un programa diversificado para cumplir sus metas a corto, mediano y largo plazo. Sin embargo, nosotros tenemos las herramientas para ayudarlos, ya que ellos, a diferencia de la gran mayoría de sus compatriotas, sí tuvieron la visión y pragmatismo de futuro para iniciar una disciplina de ahorro durante su vida. Esto es tan raro en esta parte del mundo (algo que hacen menos del 8% de profesionales y ejecutivos), que debemos felicitarlos por su sensatez.

Sin embargo, una vez que se ha acumulado una suma, la queja que escuchamos frecuentemente es: “no me siento en control. Algunos años nos va bien, otros perdemos dinero. Me preocuparía mi situación de impuestos si tuviera ganancias, pero mi corredor de bolsa me dijo que invirtiera en unas acciones y fondos y ahora he perdido 40%”. Otros se preocupan de que, habiendo acumulado algunas ganancias, en algún futuro sus autoridades de impuesto sabrán al inspeccionar sus planillas y transacciones, las ganancias de las que están gozando.

Se quejan de que están siendo persuadidos de comprar acciones o fondos por vendedores y se dan cuenta de que éstos rara vez están interesados en tener una visión conservadora. En cambio, ellos se aprovechan de la avaricia y temores de las personas, y al sistema en el que participan no le conviene ver a inversionistas comprometidos con programas a largo plazo, ya que sus comisiones y bonos están vinculados con la actividad de los clientes: venta y compra. En vez de ofrecer programas que puedan educar y desarrollar el entendimiento de los clientes, unidos al sentido común, ellos empujan a personas sin malicia y suficiente conocimiento a cambios de portafolios o nuevas oportunidades de inversión basadas en los desempeños de los últimos años. Les plantean una oferta como: “Señor, tenemos un fondo caliente aquí, que ha ofrecido a los inversionistas un 32% de retorno en los últimos dos años. Hay alguna razón por la que usted no quisiera invertir?”

La respuesta es SÍ, hay muchas razones por las que usted no debe estar interesando. Si el fondo ha logrado un 70% de crecimiento en los últimos dos años, la probabilidad de que continúe es matemáticamente improbable. La tendencia continuará brevemente y luego se corregirá y comenzará a bajar. El nuevo cliente, al darse cuenta de las pérdidas que está sufriendo, entra en pánico y vende y este ciclo generalmente continúa. Muchas veces nos conseguimos con personas quienes en los últimos cinco años han visto el valor de su portafolio reducido en un 30% de su valor. Luego de evaluar sus necesidades a futuro y ofrecer nuestras recomendaciones, muchas veces nos encontramos con el comentario: “Podemos evitar las acciones, por favor… he tenido malas experiencias en el pasado”. En realidad el problema no son las acciones en sí, sino un portafolio mal diseñado, sin el equilibrio adecuado, sin que se analice la tolerancia al riesgo y el entendimiento global del cliente.

La caída de las acciones tecnológicas entre 2000-1 es un buen ejemplo. Algunas personas que estaban cercanas a su fecha de jubilación colocaron una gran parte de su riqueza acumulada de manera inapropiada en estos sectores, buscando una última oportunidad de crecimiento rápido para lograr seguridad en su jubilación. Muchos perdieron esta posibilidad.

Invertir exitosamente es como hace dieta y ejercicio. Todo el mundo entiende los principios pero pocos lo hacen como debe ser. Al tener que decidir ente vegetales al vapor y frutas, y merengada y helado con lluvia de chocolate, muchos escogen la segunda combinación, aunque sabemos cuál es la saludable. La primera es aburrida. Eso es cierto, y así mismo un programa de inversión a largo plazo puede serlo también. Apostar y divertirse es algo que mejor se deja para una noche en el casino, en el que las probabilidades se entienden y uno puede limitar las pérdidas.

Todos los estudios que se han hecho, en el mundo desarrollado entre las personas más ricas del mundo (Ej.  Con mínimo $1.000.000USD quienes forman un 3,5% de la población terrestre), demuestran que este sector está compuesto en el 80% por individuos quienes han hecho su propia riqueza. Ellos vienen de vivir vidas normales y durante su vida han acumulado sistemáticamente entre el 10 y 15% de sus ingresos ANTES de pagar sus cuentas y gastar el exceso en nuevos carros, vacaciones, ropa nueva, etc. Ellos tienen un programa sistemático y aburrido para invertir y tienen un programa lógico y predeterminado diseñado para cumplir sus metas a largo plazo. Ellos no revisan las secciones financieras de los periódicos a diario, ni tampoco venden y compran constantemente.

Para quienes busquen construir riqueza, el pensamiento pragmático es lo que sirve. Si quieren apostar y divertirse, entonces deben irse de vacaciones a Monte Carlo o Las Vegas.

Posibilidades pragmáticas de capital

Muchos inversionistas saben que no pueden poner todos sus huevos en una misma cesta. Sin embargo, a lo largo de los años nos hemos conseguido con muchos potenciales clientes en diferentes países, quienes creen que porque han invertido en instrumentos distintos, su futuro está bien protegido.

Lamentablemente, su portafolio no está diversificado a menos que sus escogencias de inversión le ofrezcan una oportunidad de beneficiarse con un desempeño positivo en diferentes vehículos de inversión a medida que se minimiza la concentración en cualquier área en particular que pueda darle pérdidas. Por supuesto, su estrategia se enfoca en el tipo de inversión que combine con su objetivo primario, pero usted debe asegurarse de llenar su portafolio de inversiones a las que les irá bien bajo diferentes condiciones del mercado. Adicionalmente, para asegurar que su estrategia tiene suficiente tiempo para acaudalar las ganancias deseadas, ésta debe estar colocada de tal manera que permita ser accedida de manera fácil, para que si ocurre una emergencia o un cambio de su  situación, se pueda cambiar por efectivo una parte del portafolio fácilmente.  Ver Nociones Básicas de Inversión.

Estrategias de Capital

Si vemos el desempeño del índice industrial S&P500 durante las décadas de los 1980 y 1990, vemos un crecimiento promedio anual del 17,5%. Ese resultado demuestra que fue un período de crecimiento impresionante. Sin embargo, si un inversionista ha perdido los mejores 40 días entonces sus ganancias serían sólo del 3,9%. Durante el período entre 1982 y 1997 si se perdieron los mejores cinco o seis años, entonces se habrá perdido el 80% del crecimiento total. Vender y comprar constantemente para salir o entrar a un mercado, casi siempre es fatal. Desde que se tiene conocimiento, nunca ha existido un observador profesional del mercado que ha logrado adivinar los momentos ideales del mercado en más del 30% de las veces. Por lo tanto, se tendría más probabilidades, matemáticamente hablando, tomando esta decisión lanzando una moneda. Si menos del 20% de los administradores de cartera, le ganan a los mercados, aprovechando el momento ¿qué posibilidades pueden tener personas sin esa experiencia si persiguen las oportunidades a corto plazo?

Un estudio reciente de los Fondos Mutuales que rompieron récord en  EEUU entre 1994 y 2004 consiguieron que la mayoría de los inversionistas vendieron perdiendo. ¿Como puede ser esto posible, con fondos tan prósperos? El estudio demostró que estos fondos eran más volátiles. Muchos de los inversionistas compraron cuando los fondos estaban altos y vendían en pánico cuando empezaban a corregir su tendencia, llegando a estar mucho más bajo de cuando los compraron. La mayoría de los inversionistas no lograron los excelentes retornos posibles, por la sencilla razón de que sus emociones guiaron sus decisiones sobre cuando vender o comprar en vez de crear un plan de inversión basado en  lógica y adherirse a él.

Si aplicamos un poco de sentido común y miramos con más detenimiento el proceso, éste se ve más sencillo.

La historia y la demografía (la población) favorecen al inversionista y hacen que su trabajo sea menos un asunto de suerte. Desde el principio del siglo XX, ajustado a la inflación, la riqueza promedio de los individuos en el mundo desarrollado ha aumentado en casi diez veces. En diversos momentos y en diferentes países, la demografía es importante en la expansión de la economía. Un ejemplo sencillo sería la generación nacida en los 40’s y 50’s a la que se le llama “baby boomers” debido a la explosión demográfica comparada con el bajo índice de natalidad durante la Segunda Guerra Mundial. A medida que ellos maduraron, se casaron, compraron casas, criaron familias, educaron sus hijos e invirtieron para su jubilación –gastando grandes cantidades de dinero mientras tanto– las economías de los países desarrollados crecieron de manera exponencial. Las generaciones subsiguientes extendieron este efecto en duración e impacto.

Si vemos las economías de Asia y del Pacífico, vemos tendencias similares, en las cuales los países, bajo presión de sus habitantes en promedio bastante jóvenes, buscan cambiar para mejorar la calidad de vida de su población.

La historia nos demuestra que en diferentes tiempos y bajo modelos económicos distintos, algunos tipos de inversión funcionan mejor que otros. Esta es una matriz complicada. Es suficiente decir que muchos modelos demuestran que un portafolio equilibrado y diversificado debe tener la siguiente composición:

Lo anterior puede ser distribuido entre sectores como Servicios públicos, Bancos, Servicios Financieros, Salud, Farmacéuticos, Construcción, Ingeniería, y Petróleo y Empresas de Energía. Piensa en regiones, en vez de países, y en Euros o Yenes en vez de Dólares de EEUU. A primera vista, esta opción puede parecer más confusa. Sin embargo, muchas personas no tienen verdadera dificultad en identificar que viajes a larga distancia se logran mejor en avión que en bote o tren. Las tecnologías crean innovación, y la innovación mueve las economías. Los jóvenes se convierten en adultos, los adultos en parejas, las parejas en padres de familia y las familias necesitan casas más grandes. Asimismo, a medida que los niños crecen, necesitarán ir a la universidad, luego un hogar propio, y así continúa el círculo.

En conclusión, existen procesos lógicos y definidos que ocurren en ciertos momentos y en países diferentes. Por ejemplo, una región tiene una población muy joven y otra una que está envejeciendo. La anterior va a necesitar casas, educación, etc., mientras que la segunda va a necesitar casas para ancianos y servicios de salud. Como este proceso nunca acaba, el sentido común indica que el portafolio diversificado en todas estas áreas se aprovechará de las oportunidades de los dos tipos de sociedades. Si este spread o composición del portafolio, predice su tolerancia al riesgo, entonces usted definirá con lógica, un perfil de portafolio en línea con su base de conocimiento que está construido para sus necesidades y filosofía. Usted, por lo tanto, tendrá menos posibilidades de caer en tendencias de corto plazo y las emociones tendrán menos probabilidad de influir en usted e incitarlo a seguir sus juegos tontos. 

Mantenimiento

Una vez que usted haya decidido en una mezcla de opciones de inversión que encajen con su objetivo de inversión, ventana de tiempo y tolerancia al riesgo, su próxima pregunta será: ¿cómo conservarlo?

Muchos profesionales financieros le recomiendan que revise su inversión una vez al año para asegurarse de que su colocación de activos concuerde con sus aspiraciones y situación financiera. Estamos de acuerdo con este punto de vista, sin embargo, esperamos que al momento que se construye su portafolio, las decisiones iniciales se hayan hecho para lograr objetivos a tres o cinco años, particularmente en un ejercicio de acumulación de capital. Una vez que se haya logrado la plataforma inicial parcial o totalmente, y si han afectado a su objetivo de inversión, ventana de tiempo o tolerancia al riesgo, entonces sería una buena idea cambiar su colocación. Una vez que se hayan logrado los objetivos iniciales, se recomienda una evaluación anual.

Luego, si algún tipo de inversión ha tenido un mejor desempeño que las demás, el porcentaje de la colocación de activos puede cambiar.  En ese caso, quizás quiera mover activos de unas inversiones a otras. Igualmente, a medida que uno llegue a la mitad del período de inversión anticipado, se debe prestar mayor atención hacia vehículos conservativos y oportunidades para proteger los bienes acumulados.

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